FxPro交易：纽市盘前：全球债市呈现三层分化 11月3日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.90%，标普500指数期货跌0.16%，纳指期货涨0.09%。德国DAX指数跌0.78%，英国富时100指数跌0.72%，法国CAC40指数跌0.34%，欧洲斯托克50指数跌0.70%。

   2、市场消息面解读

   法国债市承压外溢，全球债市呈现三层分化

   ⑴法国债市近期遭遇剧烈抛售，核心原因在于市场此前押注高负债的法国将从油价下跌中明显受益，6月美伊签署谅解备忘录后法国政府债务当月录得最大规模外资流入，如今这部分头寸正快速解除。⑵这类头寸解除不会无限持续，但过程中可能造成较大破坏，且已向其他高负债欧元区国家蔓延，在欧洲央行介入前可能进一步恶化。⑶全球债市当前呈现三种现象，一是向意大利、西班牙等高负债欧元区国家传染，二是资金避险流向美国，三是德国、瑞典、瑞士等低负债避险国家延续年内跑赢趋势。⑷从10年期国债收益率看，法国收益率出现明显飙升，其余国家大致分为三类。⑸受传染国家主要是意大利，西班牙也显得脆弱，其收益率在法国局势升级时升至平均水平之上。⑹避险流入国家主要是美国，日本也因日元套利交易解除而受益，这些国家财政政策不受市场青睐，但获得避险资金流入。⑺安全港国家包括德国、瑞典、瑞士等低负债国家，加拿大和澳大利亚也有类似特征，其收益率持续低于平均水平。⑻法国债务抛售最明显的止跌因素可能是油价回落，美国可通过加大力度阻止相关武装船只在海峡的活动来实现。⑼但当前全球债务危机的影响超出法国本身，此前日本和美国均出现过债务问题，高负债政府往往试图人为压低收益率，债务贬值交易因此具备结构性做多逻辑。

   原油下跌未传导至柴油，炼油设施受损成关键

   ⑴美国柴油期货对周一全球原油价格大跌反应平淡，这一工业燃料价格仍较2025年底高出逾100%。⑵这表明当前柴油价格飙升的关键在于全球炼油基础设施受损，而非原油供应短缺。⑶分析师通常通过相关性变化观察不同市场价格关系，1表示价格总是同向变动，-1表示从不相同。⑷图表显示，美国基准柴油期货与布伦特原油期货的短期20日滚动相关性在过去两个月已消失。⑸伊朗对波斯湾周边炼油设施的袭击，以及乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机打击，大幅削弱了两地向全球市场输送柴油的能力，推高全球价格。⑹国际能源署在10月石油市场报告中指出，全球柴油价格已从9月超过200美元/桶的历史高点回落，但基准价格仍接近原油价格的两倍，也接近危机前水平的两倍。⑺国际能源署称，创纪录的柴油价格已产生广泛经济后果，推高商品成本并影响实际收入、经济活动和通胀。⑻后续需关注相关消息，以判断美国与伊朗之间是否可能再次爆发激烈冲突。

   美国中期选举投票开始：众议院全部435席与参议院35席改选，近5000万人提前投票

   （1）美国国会中期选举已在东部多州拉开帷幕，纽约州、新泽西州和弗吉尼亚州投票站已开放；选民将选出众议院全部435名众议员，以及参议院100名议员中的35名。（2）民主党在众议院现有214席，只需再赢4席即可达到218席多数门槛；共和党在参议院不能失去超过3席，以保住控制权。最后关闭的投票站是西部阿留申群岛投票站，投票将于美东时间1时（北京时间11月4日14时）结束。（3）在2.1亿登记选民中，已有近5000万人提前投票。若民主党获得国会控制权，将能搁置特朗普的立法倡议、对其政府展开调查并限制政府开支；参议院控制权也会允许民主党阻挠总统提名的职位候选人获得任命。

   美国中期选举日俄军大规模空袭乌克兰，泽连斯基称袭击九个地区能源设施

   （1）俄罗斯夜间对乌克兰发动大规模空袭；数小时前，一处人道主义援助中心遇袭，造成至少29人死亡。这是莫斯科近期不断加大空袭力度的最新一轮行动，平民伤亡持续上升。（2）乌克兰总统泽连斯基周二在社交媒体发文称，俄军袭击了乌克兰九个地区的能源和发电设施，出动289架攻击型无人机并发射76枚导弹，其中包括17枚弹道导弹。此次空袭是今年规模最大的空袭之一，正值美国中期选举即将开始投票。（3）这场选举被视为对特朗普第二个任期的检验。特朗普曾承诺迅速结束俄乌战争，但迄今未兑现；战争已进入第五年，特朗普还多次与泽连斯基发生意见冲突，引发外界对其是否准备向俄罗斯施压促停火的疑问。泽连斯基表示，这一切恰恰发生在美国国会选举当天，非常值得注意；俄罗斯人认为美国不会注意到他们释放的信号，但这样的恐怖行动必须受到关注并被制止。

   伊朗总参谋长阐述实现地区可持续和平的五项原则

   据伊朗伊斯兰共和国通讯社3日报道，伊朗武装部队总参谋长阿卜杜拉希阐述了实现地区可持续和平的五项原则。这五项原则包括：结束包括黎巴嫩和巴勒斯坦在内的所有战线的战事；全面解除对伊朗的制裁，解冻伊朗资产；为强加给伊朗的战事支付赔偿；承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权；保证不再对伊朗发动侵略，并在西亚地区建立自主安全机制。阿卜杜拉希表示，伊武装部队已做好充分准备应对各类威胁，将对威胁进行“即时、有力且不受地理限制的回应”。

   日银维持利率不变，明确释放后续加息信号

   ⑴日本央行10月会议以8:1投票，维持短期利率1.25%不变，符合市场预期；该利率已是1995年4月以来高点，年内已完成两次25bp加息新浪财经。⑵央行表态：基础CPI首次贴合2%通胀目标，当前金融环境依旧宽松，叠加劳动力短缺支撑薪资-物价循环，后续仍会继续加息新浪财经。⑶委员高田创投下反对票，主张加快加息、尽快把利率推向中性水平新浪财经。⑷经济预测：维持2026财年通胀2.5%不变，上调经济增速至0.7%；小幅抬升2027财年通胀至2.6%，下调增速至0.7%。

   美国经济乐观指数创9个月新高，多项分项同步回暖

   ⑴美国11月TIPP经济乐观指数升至48.7，前值46.8，高于市场预期的46.3，为2月以来最高。⑵分项全面走强：六个月经济前景指标、个人财务预期、联邦经济政策信心指数均环比抬升。⑶居民情绪边际改善，或对后续消费数据形成一定支撑。

   美AI投资风向牵动墨西哥经济，增长结构暗藏短板

   ⑴墨西哥三季度GDP录得3.22%，主要依靠面向美国的算力设备出口拉动。⑵该类出口附加值偏低，每1美元出口里有约0.85美元为进口零部件，对本土消费、就业拉动有限。⑶分析师提示，一旦美国AI资本开支降温，墨西哥外需将快速承压，经济脆弱性上升。

   沙特阿美三季度利润攀升，CEO推动出口路线多元化

   ⑴沙特阿美在3个月内实现净利润363亿美元，同比增长约35%，尽管其设施遭遇袭击且霍尔木兹海峡运输量减半。⑵剔除一次性因素后，调整后利润为312亿美元，增幅约9%，超出市场预期。⑶自由现金流达到282亿美元，高于上年同期的236亿美元。⑷炼油和化工业务利润大幅增长约234%。⑸本季度基础股息为219亿美元。⑹真正的看点不在利润本身，而在首席执行官纳赛尔的战略布局。⑺纳赛尔正将横跨沙特、通往红海的东-西管道日输能力从700万桶扩至1000万桶。⑻公司还在研究霍尔木兹海峡、曼德海峡和苏伊士运河之外的新出口通道。⑼从地图上看，显而易见的路线是取道阿曼。⑽全球最大石油出口国正在重新规划其出口通道⑾这一动向的背景是特朗普关税言论引发市场担忧，国际局势的不确定性促使产油国审视运输安全⑿出口路线多元化或成为海湾产油国应对地缘风险的长期策略。

   黑海海上冲突升温，试探北约红线，粮食出口受挫

   ⑴黑海靠近罗马尼亚、保加利亚海域商船接连遇袭，北约增派巡逻装备加强东翼防御，重申会保障成员国安全。⑵近一年有约370艘船舶受袭，黑海航运流通受阻。⑶9月俄黑海粮食出口仅34万吨，乌粮食出口83万吨，同比明显下滑，两国转向内河渠道运粮。⑷多国推动海上停火协商，俄方暂不接受；市场担忧后续全球粮价易涨难跌。

   欧洲信用违约保护成本上升，市场情绪趋谨慎

   ⑴受美国中期选举前投资者谨慎情绪升温影响，欧元信用违约保护成本走高。⑵AJ Bell的科茨沃斯在报告中称，对油价上涨和人工智能企业过度支出的担忧也在拖累市场情绪。⑶他表示，这营造了一种环境，任何负面消息都会打击市场，侵蚀投资者获取正回报的能力。⑷标普全球市场财智数据显示，欧元高收益信用违约互换的iTraxx Europe Crossover指数上升2个基点，最新报324个基点。

   霍尔木兹海峡袭船频发，能源市场高波动延续

   ⑴受外交谈判相关传闻带动，国际原油期货价格周二走低，而10月霍尔木兹海峡商船遇袭次数创下阶段新高。⑵尽管袭船事件增多，原油出口并未被完全阻断，这从侧面反映伊朗依托海峡开展博弈的筹码有所弱化。⑶机构策略师统计，10月海峡区域商船袭击事件超过35起，海事安全形势明显转差，地缘风险持续支撑市场溢价。⑷当前经霍尔木兹海峡的实物原油流通已恢复至冲突前约八成水平，红海等替代线路进一步补足油品外运能力。⑸产油方与船东通过航线调整、优化物流方案规避风险，暂时避免大规模供给中断，但航运成本上升、航行确定性下降。⑹成品油市场偏紧叠加库存水平偏低，市场缓冲空间有限，一旦再度发生重大扰动，价格容易剧烈波动。⑺卡塔尔斡旋的对话带来缓和希望，但美国中期选举临近，地缘局势仍有再度升级、外交进程延后的可能。⑻机构基准情景预判冲突将长期延续但规模可控，海湾地区原油出口仍可维持运行。⑼在基准假设下，随着航运稳定性改善，地缘风险溢价逐步消退，油价有望逐步走低。⑽10月的高袭击频次意味着市场回归常态的节奏将慢于此前预期，即便达成停火，航运与库存修复也无法立刻完成。⑾伊朗官方媒体消息显示，最高领导层已授予政府开展和平谈判的权限，若外交取得进展，10月或成为袭船事件峰值。⑿短期供给有所缓和，但脆弱的安全环境与紧绷的基本面意味着能源市场仍将处于高波动状态。

   沙特阿美，扩建绕开霍尔木兹海峡的东西输油管道

   ⑴沙特国家石油巨头沙特阿美首席执行官在分析师会议上确认，绕开霍尔木兹海峡的东西原油管道扩建工程已经启动。⑵该咽喉要道连通海湾与全球油品市场，相关通行风险改变了区域产油国的能源流向与基建投资方向。⑶沙特能源官员此前释放信号，计划依托改造国内管线、升级现有东西管道，把管道原油出口能力提升至一千万桶每日。⑷除这条东西管道之外，企业还在开展其他备选出口通道的前期工程研究，暂未披露新项目细节，等待最终投资决议落地。⑸沙特阿美现有三条原油出口路径，分别途经霍尔木兹海峡、曼德海峡以及苏伊士运河。⑹东西管道曾多次遭遇袭击，当前最大输送能力为七百万桶每日，被企业视作关键能源保障通道。⑺沙特阿美同时评估在海外增设原油仓储设施的可行性，丰富自身的储运布局。⑻企业负责人提到，本轮区域危机带来的影响已经溢出能源板块，推高运费、加剧物资供给紧张，抬升全球通胀压力。⑼本轮冲突当中已经出现上百起针对油轮的袭击事件，大型原油运输船运费相比去年涨幅显著。⑽企业判断原油需求基本面依旧稳健，长期能源规划不宜被短期市场波动主导。⑾沙特阿美表态，一旦市场有需要，企业具备快速上调原油产出的能力。⑿该企业三季度利润同比提升超三成，持续推进管线与储运布局来对冲航运通道风险。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间21：18，欧元/美元下跌，现报1.1184，跌幅0.03%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，因为相对强势指标继续发出负面信号，而1.1190的顽固阻力位仍然完好无损。下跌还将该货币对推至EMA50支撑位下方，这可能使其面临进一步的下行压力，并预示着近期将出现更多亏损。

   英镑/美元：截止北京时间21：18，英镑/美元上涨，现报1.3418，涨幅0.09%。纽市盘前，GBPUSD货币对在其最新的盘中交易中下跌，受到关键阻力位1.3405的弹性以及相对强弱指标的负面信号的压力，因为该货币对试图建立积极的动力，帮助其恢复并突破该阻力位。

   现货黄金：截止北京时间21：18，现货黄金下跌，现报3935.86，跌幅0.27%。纽市盘前，黄金在最新的盘中交易中下跌，达到3900美元的关键支撑位，这是我们上午的目标。这种下跌是在交易低于EMA50的持续负面压力下出现的，加强了主要短期下跌趋势的主导性和稳定性。与此同时，相对强势指标继续显示出负面势头，增加了价格的下行压力。

   现货白银：截止北京时间21：18，现货白银下跌，现报49.666，跌幅1.89%。纽市盘前，在主要短期熊市趋势占主导地位的情况下，白银在最近的盘中交易中扩大了跌幅。价格继续沿着支撑趋势线移动，增加了近期进一步下跌的可能性。这是因为交易低于EMA50的负面压力持续存在，加剧了下行压力。相对强弱指标也在产生负面信号，尽管已经达到深度超卖水平。

   原油市场：截止北京时间21：18，美油上涨，现报97.120，涨幅0.67%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中扩大了涨幅，这是由相对强势指标在达到深度超卖水平后发出的积极信号推动的。这一表现反映了price试图弥补以前的一些损失。然而，陡峭的短期纠正性熊市趋势仍占主导地位，而交易低于EMA50的负面压力持续存在，这是一个动态阻力，限制了短期内全面复苏的机会。

   4、机构观点

   机构观点：柴油价格飙升，成美国政治关键风向标

   ⑴当前美国政治中最重要的图表并非民调，而是柴油价格。⑵今年零售柴油价格从每加仑3.50美元升至6.50美元以上。⑶民主党赢得参议院的概率与之几乎完美同步，从不足30%升至77%。⑷柴油是万物的价格基础，涉及卡车、食品、农业和配送。⑸柴油价格飙升时，即便从不加柴油的人也能在钱包中感受到压力。⑹民众投票并非依据叙事，而是依据生活成本。

   机构：看好澳元前景，套息交易吸引力凸显

   ⑴荷兰国际集团分析师佩索莱在报告中称，尽管澳洲联储不太可能进一步加息，澳元前景仍然向好。⑵他表示，对于借入低利率货币买入较高利率货币的套息交易而言，澳元在十国集团货币中提供最佳短期收益率。⑶他称，尽管人工智能相关不安情绪令环境略具挑战性，澳元到年底应会升至0.710美元。⑷澳洲联储将利率上调25个基点至4.85%，但这是以6比3作出的非一致决定。⑸该央行还删去了有关未来收紧政策的表述。⑹机构数据显示，澳元下跌0.4%，至两周低点0.6960美元。